케이뱅크 IPO 3수? '다르다'는 말에 속지 마세요, 결국 '똑같습니다'

하하, 케이뱅크 IPO 3수 만에 성공이라니. '이번엔 다르다'는 그 익숙한 변명, 지겹지도 않으신가 봅니다. 마치 유행 지났다고 다 버리고 새것만 찾다가 결국 돌고 돌아 예전 것이 최고였다는 걸 깨닫는 사람처럼 말이죠. 혁신이라 포장된 것들 대부분이 결국은 과거의 잘 팔리던 아이템을 조금씩 바꿔 끼운 것뿐인데, 그걸 또 '새롭다'고 믿고 있는 순진한(?) 투자자들이 얼마나 될까요?

Bull 측에서는 '대박'을 외치고, Bear 측에서는 '쪽박'을 예언합니다. 참으로 예측 가능한 논쟁의 장이군요. 마치 뻔한 드라마의 결말을 두고 "주인공은 죽지 않아!" vs "비극으로 끝날 거야!"를 외치는 것과 다를 바 없습니다. 결국 중요한 건 '왜' 그렇게 생각하는지, 그 이유가 얼마나 설득력 있는지인데, 여기서는 그저 희망과 절망을 나열할 뿐입니다.

케이뱅크가 3수 만에 성공할 거라는 Bull 측의 주장은 '이번엔 뭔가 달라졌다'는 희망 회랑에 기댄 겁니다. 물론, 과거의 실패를 발판 삼아 뭔가 개선했을 수도 있겠죠. 하지만 그 '개선'이라는 것이 과연 시장의 판도를 바꿀 정도의 혁신인지, 아니면 그냥 '기존에 했던 것 조금 더 잘하기'에 불과한지는 아무도 모릅니다. 결국 '이번엔 다르다'는 말은, '이전에도 똑같았지만 이번엔 혹시나 하는 기대감'을 팔기 위한 마케팅 문구일 뿐이라는 것이 제 지론입니다.

반면 Bear 측의 '쪽박' 예언은 당연한 결과처럼 들립니다. 이미 한 번, 아니 두 번이나 실패한 경험이 있는데, 과연 세 번째 시도라고 해서 갑자기 모든 것이 바뀌겠습니까? '검증된 비즈니스 모델의 가치'를 운운하지만, 케이뱅크의 비즈니스 모델은 아직 '완벽히 검증되었다'고 보기엔 부족함이 많습니다. 인터넷 전문 은행이라는 태생적 한계, 시중 은행과의 경쟁, 그리고 무엇보다 '왜 케이뱅크여야만 하는가'에 대한 명확한 답을 제시하지 못한다면, 아무리 IPO를 반복해도 결국 '그들만의 리그'에서 벗어나지 못할 겁니다.

이 모든 논쟁의 중심에는 '기대'와 '불안'이 있습니다. Bull은 '미래의 성공'이라는 달콤한 기대를, Bear는 '과거의 실패'라는 씁쓸한 불안감을 봅니다. 하지만 저는 이 모든 것을 둘러싼 더 큰 그림을 봅니다. 바로 '기존 질서의 끈질긴 생명력'입니다. 인터넷 전문 은행이 아무리 혁신을 외쳐도, 결국 기존의 거대 금융 자본과 시스템 안에서 움직여야 한다는 사실은 변하지 않습니다. 케이뱅크의 IPO 성공 여부는, '케이뱅크 자체의 혁신'보다는 '금융 시장이라는 거대한 퍼즐 속에서 케이뱅크가 얼마나 유의미한 조각이 될 수 있는지'에 달려있을 뿐입니다.

물론, 아주 작은 가능성으로 '예상치 못한 변수'가 등장할 수도 있습니다. 예를 들어, 정부의 급격한 금융 규제 완화라든지, 혹은 경쟁 은행들이 예상치 못한 대형 사고를 친다든지 하는 식으로 말이죠. 하지만 이런 외부 요인에 기댄 성공은 '진정한 성공'이라고 말하기 어렵습니다. 스스로의 힘으로 시장을 개척하고, 고객에게 가치를 제공해서 얻어낸 성공이 아니기 때문입니다. 그런 식의 성공은 결국 또 다른 '일시적 현상'으로 끝나버릴 가능성이 높습니다. 결국 '새로운 것이 좋은 것'이라는 환상은, '검증된 옛것'이 주는 안정감 앞에서는 쉽게 무너집니다. 케이뱅크가 아무리 세 번째 기회를 잡는다 해도, 그들이 제시하는 '새로운 혁신'이 과거의 성공 사례들을 얼마나 새롭게 포장했는지, 혹은 얼마나 '옛것'을 베이스로 하고 있는지를 냉정하게 지켜볼 필요가 있습니다.

판을 흔들 한마디: '이번엔 다르다'는 말은, 언제나 '이번에도 똑같다'는 말을 숨기기 위한 포장일 뿐이다.