토스, '금융 제왕'은 개뿔…금리 폭탄 맞으면 ' 쪽박 ' 신세

‘토스, 금융 제왕 등극 초읽기…규제 당국은 구경만 하라!’는 헛된 망상에 불과하다. 무슨 금리, 환율, 경기 사이클을 무시하는 자신감인지 어이가 없을 따름이다. 유동성이 넘쳐나던 시절, 아무나 돈 벌던 때의 기억으로 지금을 착각하고 있는 모양이다. 그때는 떡잎부터 달랐던 게 아니라, 그냥 떡이 넘쳐났던 시기였을 뿐이다.

토스가 '토스뱅크'와 '토스증권'으로 '금융 제왕'을 노린다는 말? 규제 당국이 '촉각'을 곤두세우는 이유를 제대로 파악하지 못하는 소리다. 토스의 금융 사업 확장은 기존 금융권의 도태를 의미하는 게 아니라, 오히려 금리 인상의 거대한 파도와 빡빡한 규제의 족쇄에 묶여 허우적거릴 가능성이 농후하다. '금융 지배력 강화'라는 허황된 꿈은, 금리가 꺾이는 순간 산산조각 날 것이다.

그래, 토스는 핀테크라는 혁신적인 옷을 입고 등장했다. 편리하고 직관적인 UI/UX는 분명 매력적인 요소다. 하지만 금융업의 본질은 결국 '리스크 관리'와 '자금 조달 및 운용'이다. 토스가 그동안 보여온 혁신은 유동성이 풍부하고 저금리 기조가 유지될 때 빛을 발했던 것들이다. 마치 썰물 때 드러나는 갯벌처럼, 금리가 오르고 경기가 둔화되면 토스의 취약한 부분들이 여과 없이 드러날 수밖에 없다.

토스뱅크의 대출 포트폴리오는 아직 검증되지 않았다. '챌린저뱅크'라는 타이틀이 주는 신선함 뒤에 숨겨진 부실 채권의 위험은 얼마나 큰가. 고금리 시대에는 연체율 상승이 불 보듯 뻔한 일이다. 토스증권 역시 마찬가지다. 장밋빛 전망만 늘어놓으며 수많은 개인 투자자들을 끌어모으겠지만, 시장이 하락 국면에 접어들면 그 책임은 누가 질 것인가. 뇌동매매로 인한 손실은 고스란히 개인 투자자들의 몫이 될 테고, 결국 토스는 '먹튀' 논란의 중심에 설 수도 있다.

규제 당국이 '구경만 할 것'이라고? 천만에. 금융 시스템의 안정성은 그 어떤 혁신보다 우선시되어야 한다. 토스의 무분별한 확장은 자칫 금융 시스템 전체에 불안정성을 야기할 수 있다. 규제 당국은 이미 그 가능성을 인지하고 철저한 감시와 감독을 준비하고 있을 것이다. '금융 제왕'이라는 타이틀은커녕, 오히려 '금융 규제의 덫'에 걸려 옴짝달싹 못 하게 될 수도 있다.

현재의 긴축 국면은 과거와는 전혀 다르다. 단순히 금리가 오르는 정도가 아니라, 인플레이션을 잡기 위한 강력한 의지가 작동하고 있다. 이러한 환경에서는 덩치 큰 전통 금융기관들도 허리띠를 졸라매고 있는데, 후발 주자인 토스가 '금융 제왕'을 꿈꾸는 것은 매우 오만한 생각이다. 금리가 조금만 더 올라 봐라. 유동성이 마르고 기업들의 자금 조달이 어려워지면, 토스뱅크의 건전성 지표는 급격히 악화될 것이고, 토스증권의 거래량은 급감할 것이다. 그때 가서 '금융 제왕'은커녕 '금융 파산'이라는 단어가 더 어울릴지도 모른다.

결론적으로, 토스의 '금융 제왕' 야망은 현재의 거시 경제 환경과 금융 규제라는 현실의 벽 앞에 처참하게 부딪힐 것이다. '혁신'이라는 이름으로 포장된 위험성은 금리가 오를수록 더욱 선명하게 드러날 것이며, 규제 당국의 칼날은 언제든 토스의 발목을 잡을 준비가 되어 있다.