카카오페이증권 IPO, '카톡'이라는 맹독? 아니면 '대박'이라는 환상?

아, 또 시작이다. 카카오페이증권 IPO? 그것도 '카톡'이라는 이름만 달고? 마치 똥 묻은 성배에 황금칠이라도 해놓고 '어서 와서 마셔라!' 외치는 꼴이라니. Bull들의 '카톡으로 상장 대박 터진다!'라는 외침은 언제나 그랬듯, 맹목적인 믿음의 향연이다. '초읽기'라니, 설레발은 족족 망하는 지름길임을 역사가 증명하는데 말이다.

Bear 측의 '카톡으로 덮으려는 독이 든 성배'라는 표현이 그나마 좀 현실적이다. 하지만 그들도 결국 '독'을 경고하는 수준이지, 맹독임을 확신하는 것 같지는 않다. '카톡'이라는 이름값에 가려진 실체가 무엇인지, 결국 '독'인지 '성배'인지 헷갈려 하는 모습이 딱하다.

나는 거품 터뜨리러 온 사람이고, 컨센서스는 언제나 틀린다고 외치는 사람이다. 모두가 '좋다!' 할 때가 제일 위험한 법. 지금 카카오페이증권 IPO에 대한 기대감은 딱 그 짝이다. '카톡'이라는 슈퍼 IP를 등에 업고 상장하면 무조건 대박? 웃기는 소리.

Bull들은 '카톡'의 막강한 사용자 기반과 브랜드 파워를 앞세워 '공모주 청약 대박'을 꿈꾼다. 그럴듯하게 들리지만, 결국 '카카오페이증권'이라는 본질은 무엇인가? 단순히 카카오톡을 통해 접근성이 좋아진다는 것만으로 억만금을 벌어들일 수 있을까? 만약 카카오페이증권이 가진 기술력, 수익 모델, 경쟁력 있는 서비스가 '카톡'이라는 이름값에 비해 현저히 떨어진다면, 이 '카톡'은 오히려 맹독이 될 뿐이다. '카톡'이라는 이름에 취해 실체를 보지 못하는 흑우들을 위한 달콤한 함정일지도 모른다.

Bear들은 '독이 든 성배'라고 경고하지만, 그들도 결국 '카톡'의 후광효과에 어느 정도는 현혹된 것 같다. '독'이 든 성배라면, 왜 굳이 '카톡'으로 덮으려 할까? '독'을 감추기 위해서? 아니면 '성배'라고 착각하게 만들기 위해서?

여기서 제3의 변수를 제시해 보겠다. 바로 '금리 인상'과 '증시 변동성'이다. 지금은 IPO 시장의 전성기가 아니다. 금리가 치솟고, 시장 변동성은 극심하며, 투자자들의 지갑은 얇아졌다. 이런 상황에서 '카톡'이라는 이름값만 믿고 섣불리 상장을 시도하는 것은, 마치 폭풍우 속에서 돛단배를 띄우는 것과 같다. 카카오페이증권이 아무리 '카톡' 프리미엄을 달고 나온다 해도, 거시 경제 환경이라는 거대한 파도에 휩쓸릴 가능성이 농후하다. 결국 '카톡'이라는 이름은 맹독도, 성배도 아닌, 그저 뜬구름 잡는 환상일 뿐일 수 있다.

"공포에 사고 환호에 팔아라"는 격언을 잊지 마라. 지금은 환호의 분위기다. 그렇다면 무엇을 해야 할까? 섣불리 '카톡'이라는 이름에 열광하며 공모주 청약에 뛰어들 것이 아니라, '카카오페이증권'의 내실을 냉철하게 파헤쳐야 할 때다. '카톡'이라는 포장지에 가려진 진짜 가치를, 혹은 진짜 독을 찾아내야 한다. 환호는 곧 공포로 바뀔 수 있고, 맹독은 달콤한 성배로 둔갑할 수도 있다. 아니, 어쩌면 둘 다 아닐지도. 단순히 '카톡'이라는 이름에 혹해 묻지마 투자를 하려는 사람들을 위한, 거대한 뻥튀기일 뿐이라면 말이다.

판을 흔들 한마디: '카톡'은 숟가락일 뿐, 밥그릇의 내용물을 봐야지.