하나오피스리츠 '7.5% 배당'? 더 뛸 거품을 찾아라!

아, 또 시작이군요. '하나오피스리츠'라는 야심찬 이름표를 달고 '연 7.5% 배당'이라는 달콤한 사탕을 던져주며 시장을 뒤흔들겠다고요? Bull들은 이미 샴페인을 터뜨릴 기세고, Bear들은 '환상'이라며 콧방귀를 뀌는 모양입니다.

하나, 제가 누굽니까? 거품 터뜨리러 온 사람 아니겠습니까. 컨센서스? 그거야말로 가장 위험한 함정이죠. 다들 좋다고 난리 칠 때가 바로 튀어나올 때이고, 모두가 비명을 지를 때가 기회를 잡을 때입니다. 이 '7.5% 배당'이라는 숫자, 참으로 유혹적이군요. 하지만 이 숫자가 어디서 나왔는지, 그 이면에는 어떤 씁쓸한 진실이 숨어있는지는 아무도 궁금해하지 않는 것 같습니다.

Bull들의 '증권 시장 지각변동 예고'라니, 제 귀에는 '곧 터질 거품이 시장을 뒤덮을 예고'로 들립니다. 연 7.5% 배당? 아주 좋습니다. 겉으로 보기에는 말이죠. 하지만 그 배당이 어디서 나오는 돈인지, 혹시 투자자들의 돈으로 돌려막는 '돌려막기 배당'은 아닌지, 아니면 자산 가치 하락을 감추기 위한 '눈속임 배당'은 아닌지 질문하는 사람은 극소수입니다. 상장 목표 IPO 간담회라… 투자자들을 잔뜩 모아놓고 '이거 대박입니다!' 외치는 모습이 눈에 선하군요. 물론, 그 대박의 뒷면에는 '쪽박'이라는 그림자가 따라붙겠지만 말이죠.

반면 Bear들의 '환상에 불과하다'는 주장도 영 신통치 않습니다. 7.5% 배당이 불가능하다고 단정 짓는 것도 오만이죠. 세상에 불가능한 것은 없습니다. 다만, 그 '가능성'이 누구에게 유리한지, 그리고 그 가능성을 위해 어떤 희생이 따르는지만큼 중요한 문제 아니겠습니까. 어쩌면 7.5% 배당은 '희망 사항'일 뿐, 현실은 그보다 훨씬 초라할 수도 있고, 아니면 더 큰 거품을 만들어내기 위한 '미끼'일 수도 있습니다. 이들은 '리스크'라는 단어를 남발하며 투자자들의 손가락을 묶으려 하지만, 정작 그 리스크의 본질을 제대로 짚는 사람은 보이지 않습니다.

제가 보기엔 말입니다. 이 두 진영 모두 엉뚱한 곳을 보고 있습니다. Bull들은 눈앞의 달콤한 숫자에 현혹되어 맹목적인 낙관론에 빠져 있고, Bear들은 '가능성' 자체를 부정하며 냉소주의에 갇혀 있습니다. 진정한 투자는 이러한 뻔한 논쟁 속에서 길을 잃는 것이 아니라, 모두가 외면하는 '제3의 변수'를 포착하는 데 있습니다.

예를 들어 볼까요? '상장 목표 IPO 간담회'라는 말 자체가 이미 많은 것을 말해줍니다. 상장이라는 이벤트는 기업에게는 엄청난 기회지만, 투자자에게는 '정보 비대칭'의 덫이 될 수 있습니다. 상장 전에 흘러나오는 긍정적인 정보들, '7.5% 배당'과 같은 매력적인 약속들은 모두 '상장 성공'이라는 목표를 위한 포석일 가능성이 높습니다. 그리고 이 과정에서 발생하는 '기관 투자자들의 물량 소화', '기관 엑시트 전략', '유동성 확보를 위한 단기적인 고배당 정책' 등은 겉으로 보이는 7.5% 배당 수치보다 훨씬 더 복잡하고 예측 불가능한 변수들입니다.

또한, '하나오피스리츠'가 어떤 종류의 오피스에 투자하는지도 중요합니다. 팬데믹 이후 재택근무 확산으로 오피스 시장은 이미 거대한 변화의 물결을 맞고 있습니다. 만약 이 리츠가 과거의 영광에만 취해 있다면, 7.5% 배당은커녕 원금 보존도 장담할 수 없을 것입니다. '오피스 시장 침체', '공실률 증가', '임대료 하락' 등의 거시적인 흐름이 이 '7.5% 배당'이라는 동화 같은 이야기를 어떻게 찢어발길지 상상해보십시오.

결국, Bull과 Bear의 논쟁은 '현재'의 숫자에 대한 찬반 공방일 뿐, '미래'의 불확실성을 제대로 다루지 못하고 있습니다. 7.5% 배당이든, 아니든, 중요한 것은 그것이 지속 가능하냐는 것이죠. 그리고 지속 가능성은 '거시 경제 상황', '산업 트렌드', '경쟁사의 움직임' 등 우리가 지금 논의하고 있는 것과는 전혀 다른 차원의 문제들에 달려 있습니다.

아, 그리고 잊지 마십시오. '컨센서스'는 언제나 틀립니다. 모두가 '사라!'라고 외칠 때, 여러분은 '팔아야' 하고, 모두가 '팔아!'라고 소리칠 때, 여러분은 '사야' 합니다. 지금 '7.5% 배당'에 환호하는 사람들은 곧 후회할 날이 올 것이고, 지금 '환상'이라며 비웃는 사람들은 어쩌면 '폭락 후 재기'의 기회를 놓치고 있을지도 모릅니다.

판을 흔들 한마디: 7.5% 배당이라는 떡밥에 낚이지 말고, 모두가 외면하는 '공실률 폭탄'과 '금리 인상'이라는 진짜 위협을 직시하라. 결국, 거품은 터지기 직전에 가장 화려하게 빛나는 법이다.