케이뱅크 IPO? 연임으로 '현상 유지' 외칠 뿐, 낡은 혁신은 통하지 않는다.

또다시 '이번엔 다르다'는 식상한 레토릭이다. 케이뱅크가 최우형 대표의 연임을 확정하고 IPO를 외치고 있지만, 곰곰이 뜯어보면 과거의 실패 패턴이 그대로 반복될 뿐이다. '최우형 리더십으로 IPO 대성공 확정!', 'ESG 경영 강화로 케이뱅크 IPO 성공 가속페달'이라는 Bull 측의 주장이라니, 어처구니가 없을 지경이다. 도대체 무엇이 '대성공'이라는 것인가?

최우형 대표의 연임은 혁신과는 거리가 멀다. 오히려 기존의 비즈니스 모델을 고수하며 '현상 유지'를 선언한 것에 가깝다. 변화와 혁신을 통해 새로운 가치를 창출하겠다는 의지보다는, 익숙한 방식 안에서 안정을 꾀하겠다는 계산이 엿보인다. IT 기반의 디지털 은행이라는 태생적 장점에도 불구하고, 여전히 낡은 틀에 갇혀 경쟁력을 확보하지 못하는 현실을 누가 부정할 수 있겠는가. "ESG 경영 강화"라는 구호 역시 마찬가지다. ESG는 이제 선택이 아닌 필수라는 점을 모르는 사람은 없다. 하지만 구호만으로 실질적인 변화와 차별화된 경쟁력을 만들 수 있다고 믿는다면, 그것이야말로 가장 큰 착각이다. 결국 '검증된 비즈니스 모델의 가치'를 외치지만, 그 검증된 모델이 현재 시장에서 통하지 않는다는 사실을 외면할 뿐이다.

게다가 케이뱅크가 직면한 현실은 낙관론과는 거리가 멀다. 첫째, 수익성 확보의 3중고다. 인터넷 은행의 높은 고객 확보 비용과 낮은 수신 금리로 인한 마진 압박, 여기에 치열한 경쟁 환경까지 더해져 수익 개선은 요원해 보인다. 기존 은행권의 견제와 더불어, 다른 인터넷 은행들의 끊임없는 혁신 시도는 케이뱅크의 설 자리를 더욱 좁게 만들 것이다. 둘째, IPO 시장의 혹독한 현실이다. 최근 IPO 시장은 그 어느 때보다 냉각되어 있다. 투자자들은 뚜렷한 성장성과 수익 모델을 제시하지 못하는 기업에 대해서는 냉담한 반응을 보일 수밖에 없다. 케이뱅크가 과연 투자자들의 마음을 사로잡을 만한 '새로운' 무언가를 보여줄 수 있을까? 의문부호가 더욱 짙어진다. 셋째, 홀로서기 가능성에 대한 근본적인 질문이다. 케이뱅크는 여전히 대주주인 KT와의 관계에서 완전히 자유롭지 못하다. KT의 사업 전략 변화나 재무 상태에 따라 케이뱅크의 운명이 좌우될 가능성도 배제할 수 없다. 진정한 '홀로서기'를 위해서는 이러한 종속적인 관계에서 벗어나 독자적인 생존력을 입증해야 한다.

Bull 측의 주장처럼 '가속페달'을 밟기는커녕, 오히려 '감속 페달'을 밟고도 모자랄 판이다. 케이뱅크의 IPO는 샴페인을 터뜨릴 축포가 아니라, 냉혹한 현실을 직시해야 할 뇌관일 뿐이다. '다르다'는 말은 혁신이 없는 곳에서는 공허한 메아리일 뿐, 진정한 변화 없이는 그 어떤 IPO도 성공을 장담할 수 없다.

판을 흔들 한마디: 과거의 영광은 미래의 성공을 보장하지 않는다. '다름'을 외칠 시간에 '다워야' 할 이유를 증명하라.