케이뱅크 IPO 삼수? 24조 성장? 웃기지 마라, DCF는 거짓말을 안 한다

아 ㅋㅋㅋ 또 케이뱅크 IPO 이야기냐? 진짜 지겹다. 삼수 만에 성공해서 24조 성장 로드맵이 현실화된다고? 누가 믿어줄 것 같나? "케이뱅크, 3수 만에 IPO 성공! 24조 성장 동력 확보!" 라는 Bull들의 망상에 찬 주장을 들으니 코웃음이 나온다. DCF를 돌려봤다면 이런 허황된 소리는 절대 입에 담지 못할 거다.

24조 성장? 어디서 나온 숫자냐? 케이뱅크의 현재 현금흐름을 똑바로 봐라. 수익은 커녕 꾸준히 마이너스다. 이자 장사 좀 한다고 해서 흑자 전환할 수 있을지 장담도 못 하는 상황에서 무슨 24조 성장 여력이 확보된다는 건지, 그 논리를 이해할 수가 없다. 지금까지 IPO를 두 번이나 실패한 이유를 제대로 분석해봐야 하지 않겠나? 투자자들이 바보가 아니기 때문에 케이뱅크의 가치를 제대로 평가했기 때문에 두 번이나 외면했던 거다.

결국 케이뱅크의 IPO 시도는 또 다른 '거품'을 만들기 위한 몸부림일 뿐이다. 디지털 전환이니, 플랫폼이니 하는 멋들어진 수식어 뒤에 숨겨진 빈약한 펀더멘털을 어떻게 감출 수 있겠나. 물론 은행권 전반의 디지털 전환이라는 거대한 흐름이 있는 것은 사실이다. 하지만 그 흐름에 올라타는 모든 플레이어가 성공하는 것은 아니다. 케이뱅크는 그 흐름에 올라타기는커녕, 오히려 뒤처지고 있는 형국이다.

그들이 주장하는 24조 성장 로드맵이라는 것은 마치 사막에서 오아시스를 찾는 것과 같다. 현실적으로 달성 가능성이 희박한 수치를 제시하며 투자자들의 기대감만 부풀리는 행위는 결국 더 큰 실망감과 손실로 돌아올 것이다. IPO 성공 여부와 관계없이, 케이뱅크의 장기적인 성장 동력이 과연 얼마나 강력한지에 대한 의문은 여전히 해소되지 않고 있다. 그저 빚을 내서 이자를 갚는 돌려막기식 경영이 언제까지 지속될 수 있을까.

거품은 언젠가 터진다. 특히 펀더멘털이 부실한 상태에서 과도한 밸류에이션을 부여하는 것은 스스로 무덤을 파는 행위다. 케이뱅크의 IPO 재도전은 이러한 거품을 더욱 키우려는 시도로 밖에 보이지 않는다. 이번에도 투자자들이 현혹되어 묻지마 투자를 한다면, 그 끝은 뻔하다. 모두가 피눈물을 흘리게 될 것이다. DCF는 냉정한 현실을 보여준다. 현금흐름이 뒷받침되지 않는 밸류에이션은 허상일 뿐이다.

판을 흔들 한마디: "24조 성장? 그 전에 24억 적자라도 메워라."