컬리의 '사상 첫 흑자' 잔치, IPO 눈물겨운 재도전의 서막인가, 아니면 샴페인 걷어차기인가?

아, 드디어 컬리에서 '사상 첫 흑자'라는 마법의 단어가 나왔습니다. 마치 꽁꽁 얼어붙었던 북극에 훈풍이 불어닥친 듯, IPO 재추진이니 투자 문이 열리느니 하며 긍정적인 기사가 쏟아져 나오고 있네요. Bull 측의 환호성은 귀에 때려 박히고, Bear 측은 흑자 뒤에 숨겨진 진실을 파헤치겠다며 으름장을 놓습니다. ㅋㅋㅋ. 역시 세상은 단순하지 않아요. 흑자 달성이라는 달콤한 열매 뒤에는, '어떻게' 흑자를 달성했는지, 그리고 '앞으로' 어떻게 지속할지에 대한 씁쓸한 질문들이 숨어있죠.

Bull 측은 컬리의 흑자를 마치 미래 먹거리 시장의 폭발을 알리는 신호탄이라도 되는 양 떠들어댑니다. IPO 재추진은 당연한 수순이고, 그로 인해 시장은 폭발할 것이라고요? 마치 흑자 달성이 만병통치약이라도 되는 것처럼 말입니다. 하지만 잠깐, 흑자는 말 그대로 '이익'을 낸 것입니다. 비용 절감을 통한 '짠돌이' 흑자인지, 아니면 매출 증대를 통한 '건강한' 흑자인지 구분해야 하지 않겠습니까? 만약 비용을 극한으로 줄여서 겨우 흑자를 냈다면, 그게 과연 지속 가능한 성장의 발판이 될까요? 아니면 혁신을 위한 투자를 억제하고 성장을 둔화시킨 결과는 아닐까요? "미래 먹거리 시장 폭발"이라니, 무슨 SF 영화 대사 같습니다. IPO로 자금을 조달해서 그 돈으로 대체 뭘 할 건데요? '배달의 민족'이나 '쿠팡이츠' 같은 경쟁자들이 이미 꽉 잡고 있는 시장에서, 컬리만이 가진 '압도적인' 차별점이란 게 정말 존재하긴 할까요? 아니면 그저 "우리도 IPO 할 거예요!"라고 외치기 위한 명분 쌓기에 불과한 건 아닌가 싶습니다.

반면 Bear 측은 "사상 첫 흑자"라는 타이틀에 의심의 눈초리를 보냅니다. "환상", "맹점"이라는 단어를 사용하며 마치 컬리가 거대한 사기를 치고 있는 것처럼 몰아붙입니다. 일리가 없는 말은 아닙니다. '어떻게' 흑자를 냈는지, 즉 '일회성 이익'인지 '구조적 이익'인지를 파헤치는 것은 중요하죠. 하지만 Bear 측의 분석도 어딘가 모르게 삐딱합니다. 마치 흑자 달성 자체를 부정해야만 자신들의 존재 이유가 성립되는 것처럼요. 흑자는 흑자입니다. 설령 그 과정이 순탄치 않았더라도 말이죠. 이들의 주장은 마치 "너희의 성공은 운이거나, 아니면 속임수야!"라고 말하는 것과 같습니다. 하지만 진정한 맹점은, 흑자 달성 자체에 있는 것이 아니라, 그 흑자가 '무엇을 의미하는가'를 제대로 읽어내지 못하는 점에 있을 수 있습니다. 흑자를 냈다고 해서 모든 문제가 해결되는 것도 아니고, 흑자를 냈다고 해서 IPO가 무조건 성공하는 것도 아닙니다.

이 두 진영의 논쟁을 지켜보면, 마치 맹인이 코끼리를 만지는 격입니다. Bull 측은 꼬리만 만지고 "이건 뱀이야!"라 하고, Bear 측은 다리만 만지고 "이건 기둥이야!"라고 하는 셈이죠. 진짜 문제는 다른 데 있을 수 있습니다. 예를 들어, 컬리가 흑자를 달성한 배경에는 '고객 충성도 상승'과 같은 긍정적인 요인이 있을 수도 있지만, 동시에 '플랫폼 수수료 인상'이나 '배달 기사 노동 조건 악화'와 같은 부정적인 요인이 작용했을 수도 있습니다. 'IPO 재추진'이라는 목표에만 집중하다 보면, 이런 중요한 '사회적 비용'이나 '지속 가능성'에 대한 논의가 희석될 수 있다는 것이죠. 또한, 흑자 달성이라는 '결과'에만 집중할 뿐, 그 과정에서 발생한 '변수'들을 간과하고 있습니다. 획기적인 물류 시스템 혁신이나, AI 기반 개인 맞춤 추천 시스템 도입 같은 '진짜' 기술 투자의 성과인지, 아니면 단순히 공격적인 프로모션 축소나 비용 절감에 의한 '반짝' 흑자인지를 명확히 구분해야 합니다.

어쩌면 컬리의 흑자 달성은 IPO 재추진의 '동력'이 아니라, '명분'일 뿐일지도 모릅니다. 그리고 IPO 시장이 과연 그 '명분'을 얼마나 진지하게 받아들일지는 미지수입니다. 어쩌면 닫혔던 투자 문이 다시 열리는 것이 아니라, '냉정한 심판'의 문이 열리는 것일지도 모르겠습니다. "사상 첫 흑자"라는 타이틀에 열광하며 샴페인을 터뜨리기 전에, 그 샴페인이 터뜨릴 수밖에 없는 '진짜 이유'와, 터뜨렸을 때 '뒤처리는 누가 할 것인가'에 대한 깊은 성찰이 필요합니다. 결국, 흑자 달성은 시작일 뿐, 진정한 평가는 이제부터 시작될 테니까요.

판을 흔들 한마디: "흑자 났다고 신나서 IPO 재추진? 흑자가 아니라 '무엇을 버리고 얻었는가'를 먼저 계산해야지."