유니콘 붕괴? 옥석 가리기? 웃기는 소리! 이건 그냥 '구슬 동자'가 '로봇 태권V'한테 털리는 수준이다

하하하! 유니콘 4곳 중 1곳이 기업가치 10억 달러 붕괴라니. 이걸 보고 '새 시대의 서막'이니 '옥석 가리기'니 하는 헛소리를 하는 인간들은 도대체 뭘 보고 뭘 듣고 사는 걸까?

Bull 측의 궤변을 들어보자. '새 시대의 서막'이라니. 마치 낡은 왕조가 무너지고 새로운 왕이 즉위하는 것처럼 거창하게 포장하려 한다. 하지만 이건 새 시대를 여는 서막이 아니라, 그저 빚더미에 앉아 무너져 내리는 낡은 성의 붕괴일 뿐이다. '유니콘'이라는 화려한 이름표를 달고 있었지만, 그 실체가 얼마나 허약했는지는 이번 사태가 여실히 증명한다. 마치 겉은 번지르르한 짝퉁 명품 가방을 들고 다니다가, 알고 보니 안감은 비닐봉지였다는 사실을 뒤늦게 깨달은 격이지.

Bear 측의 '몰락의 시작'이라는 말은 그나마 현실에 가깝지만, 이것 역시 반쪽짜리 진실이다. '옥석 가리기'라니. 누가 누굴 가린다는 건가? 지난 몇 년간 시장은 '묻지마 투자'와 '묻지마 성장'으로 얼룩져 있었다. 혁신이니, 파괴적 기술이니 하는 거창한 단어 뒤에 숨어 실질적인 수익 모델이나 지속 가능한 성장 가능성은 안중에도 없었다. 그저 투자자들의 '기대감'이라는 양분만으로 뻥튀기된 거품일 뿐이었다. 이제 그 기대감이 말라붙으니, 껍데기만 남은 유니콘들이 맥없이 추락하는 것이다. 옥석을 가리긴 뭘 가려. 그냥 깡통만 가득 찬 창고를 정리하는 것일 뿐.

진정한 문제는 따로 있다. '옥석 가리기'라는 말 자체가 마치 이 사태가 자연스러운 시장의 정화 과정인 것처럼 착각하게 만든다는 점이다. 아니다. 이건 '이야기'에 속아 넘어간 결과다. 투자자들은 스타트업의 '성장 스토리'에 열광했고, 그 스토리가 곧 기업가치가 될 것이라 믿었다. 하지만 스토리는 밥을 먹여주지 않는다. 실질적인 이익과 지속 가능한 비즈니스 모델 없이는 어떤 이야기도 결국 공허한 메아리로 돌아올 뿐이다. 밸류에이션 거품은 이렇게 실체 없이 부풀려진다. 투자자들은 '미래의 가치'를 샀다고 착각했지만, 실제로는 '현재의 허상'을 샀을 뿐이다.

이 사태의 본질은 '기대감'이라는 환상이 깨지면서 발생하는 필연적인 조정이다. 마치 샴페인을 너무 많이 마셔 정신을 못 차리다가, 숙취에 시달리며 현실을 직시하게 된 것과 같다. 문제는 이 조정이 단순히 몇몇 유니콘의 몰락으로 끝나지 않을 가능성이 높다는 것이다. '추락은 상승보다 빠르다'는 것을 잊지 말라. 지금의 충격은 시작에 불과할지도 모른다. 밸류에이션 거품은 한번 꺼지기 시작하면 걷잡을 수 없이 빠르게, 그리고 깊숙이 꺼진다. 마치 얇은 종이학이 힘없이 찢어지듯 말이다.

이 모든 상황을 지켜보면서, 나는 그저 씁쓸한 웃음만 나올 뿐이다. '새 시대의 서막'이니 '옥석 가리기'니 하는 포장지를 걷어내면, 결국 '기대감 주입' 실패와 '실체 없는 밸류에이션'의 민낯만 남을 뿐이라는 것을. 그리고 그 민낯을 마주하는 투자자들의 표정은 얼마나 절망적일까. 마치 잘 짜인 연극의 마지막 장면에서 배우들이 모두 무대 밖으로 사라지고, 텅 빈 무대만 덩그러니 남은 것처럼 말이다. 결국 이 사태는 '이야기'에 속았던 모든 이들에게 보내는 차가운 현실의 경고일 뿐이다.